通产丽星(002243.CN)

通产丽星12年报简评:年报业绩下滑,看好未来成长性

时间:13-03-07 00:00    来源:宏源证券

2012年净利润同比下降26.70%。2012年公司实现营业收入105640.6万元,同比增长13.66%;实现归属于上市公司股东的净利润7531.6万元,同比下降26.70%;公司全年实现EPS0.29元。

毛利率下滑、期间费用率上升导致业绩下降。2012年公司的塑料包装产品、灌装产品毛利率同比均有一定下滑,公司综合毛利率下降近3个百分点。另外,由于公司2012年新增贷款较多、人工及管理费用上升较快,使得公司期间费用比2011年提升了2.3个百分点。

定增项目申请已获证监会通过,有利于解决公司产能瓶颈。公司将以不低于5.74元的价格发行不超过12545万股股票,用于实施生产线技改、购买厂房等项目。项目完工后,将在广州、苏州、深圳几地形成总规模19.35亿支的塑料包装、灌装制品产能。增发申请已获得证监会通过。若今年上半年完成增发,预计2014年底新产能可以投产。

一线客户规模持续拓展,同时进入食品包装及灌装领域。近年来,公司在客户拓展方面,对一线国际化妆品品牌业务持续扩大份额;另一方面,开拓国内优秀化妆品名族品牌业务也取得突破。业务延伸方面,食品、糖果塑料包装领域以及灌装业务继续保持较快增长,为公司提供了新的业绩增长点。

盈利预测。公司业绩增长点在于新产能投放与期间费用逐步压缩。预计未来几年公司成长性较好,2013-2015年公司EPS分别为0.36元、0.48元、0.62元,给予“增持”评级。