通产丽星(002243.CN)

通产丽星:人工成本大幅上升,拖累毛利率表现

时间:12-08-22 00:00    来源:申万宏源

我们预计下半年经营将出现改善,维持增持。1)上海租赁场地7月投入使用,产能逐渐释放;2)毛利率预期将有所回升。下半年随着低价原材料PE、PP的投入使用,加之新订单的签订,毛利率将有所提升。3)公司于12年5月收到1000万元补助(用于纳米低碳和改性材料研究等项目),上半年计入递延收益;预计12H2有望转入营业外收入。考虑到公司上半年的经营情况,我们下调12-13年盈利预测至0.37元和0.48元(原为0.40元和0.53元),目前股价(6.82元)对应12-13年PE分别为18倍和14倍,基于12年下半年的盈利趋势改善,维持增持评级。