通产丽星(002243.CN)

通产丽星:公司稳步发展短期受累财务费用

时间:11-10-24 00:00    来源:第一创业证券

事件:公司公布11年三季报,公司实现营业收入2.33亿元,较上年同期增长25.63%;公司实现归属上市公司股东的净利润2310万元,较上年同期下降0.96%;实现每股收益0.09元。

点评:收入持续增长,毛利率小幅下滑公司三季度实现营业收入2.33亿元,较上年同期增长25.63%;前三季度累计实现营业收入6.55亿元,同比增长27.70%,公司营业收入继续维持稳步增长。公司三季度毛利率23.02%,同比下降2.05%,主要因公司原材料及人工成本上涨。在劳动力成本持续增加的大趋势下,公司未来毛利率仍然会受此影响,由于公司不断提升自动化率及生产效率,影响继续扩大的可能性不大。

短期业绩受累财务费用增加公司三季度财务费用403万元,同比大幅增加360.89%。主要因公司短期借款增加,利息大幅上升所致。公司短期借款大幅增加主要由于公司坪地和吴江项目的建设需求,短期公司仍将继续面临较高的财务费用。

产业链整合及延伸提供持续增长动力近年来公司在产业链整合及延伸中取得了显著的成果,首先是将产业链延伸至灌装领域,由于避免了轻质包装如软管等的运输,为客户节省了成本及工序,达到了双赢的局面,公司灌装业务今年上半年已经达到3704万元,同比增长64%。同时,公司还通过收购、组建合资公司等形式,不断拓展业务范围,如近期公司与自然人唐林设立的致力于吹塑模具及产品的研发及制造的深圳丽琦;与美祺印刷设立的致力于无线射频和二维码等不干胶标签的深圳美弘;及公司与松德股份、自然人沈道付设立的丽德富公司致力于具有进口替代前景的聚合物锂电池铝塑复合包装材料等。

给予“审慎推荐”投资评级我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.42元、0.55元和0.76元,对应的动态市盈率分别为28倍、21倍和15倍,给予公司“审慎推荐”投资评级。