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轻工制造行业周报:家居装修景气具上升动力,关注“营改增”产业链受益标的

发布时间:2016-03-20    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块上周回顾】本周轻工制造板上涨10.02%,文娱用品、包装印刷、造纸、珠宝首饰、家具板块跑赢大盘;本周模拟组合上涨9.26%,高于大盘4.32个百分点;本周家具、包装印刷板块估值上行,走势高于大盘。

【核心组合】太阳纸业、宜华木业、好莱客、晨光文具、劲嘉股份、瑞贝卡、潮宏基。

【本周观点】持续关注三条主线:1)家居装修滞后地产销售6个月左右,地产销售增速去年中期以来见底回升,一线城市成交火爆进一步带动消费升级,刚需传导家居用品销售量、价提升,楼市利好刺激+信贷宽松,房价、销售企稳,三四线去库存,需求或仍有释放空间,关注家居品牌龙头和高增长细分行业,推荐宜华木业(开放式泛家居生态圈渠道多元化)、索菲亚(定制衣柜龙头+大家居战略)、好莱客(一站式全屋定制)。2)供给侧改革推动行业景气,落后造纸产能退出市场,有利于行业供需格局进一步改善,龙头企业市占率也将进一步提升,推荐太阳纸业(规模优势明显+拓展快消、个人护理业务)。3)一些转型企业具有较强估值弹性及市场稀缺性,关注产业链受益于政策导向的相关标的,如电子发票、受益营改增的票据产业链(东港股份、鸿博股份、冠豪高新等)以及国企改革、“互联网+”相关转型标的(晨鸣纸业、通产丽星(002243)、安妮股份等)。

【行业&公司探讨】泛家居行业方兴未艾,未来家装/家居行业出路一定是线上线下协同,前后端打通,互联网新贵和传统品牌龙头面临机遇与挑战。一方面,泛家居电商在不断地信息化中逐渐培养线下运营能力,推动传统线下渠道模式变革;另一方面,传统品牌龙头亦可以整合线下原有终端,加强泛家居前端流量入口布局实现自身渠道再造以及效率提升。

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